（报告出品方/作者：东北证券）
1.年上半年板块回顾
1.1.今年以来机械行业涨幅局市场中上水平
今年以来机械板块涨幅居全行业中下水平，跑赢沪深，未跑赢创业板指。截至6月29日，今年以来机械行业涨幅2.44%，低于创业板14.83%的涨幅，略跑赢沪深。机械行业涨幅在第17位，处于中等偏下水平。
机械板块子行业中磨具磨料涨幅领跑，工程机械跌幅居前。截止到6月29日收盘，其他通用机械以26.89%的涨幅领跑机械板块，制冷空调设备、电机、农用机械涨幅也超过15%；而楼宇设备、工程机械涨幅靠后。
1.2.估值处于历史中值，已从底部逐步回升
市场28个行业中，机械板块估值水平处于市场中游。截止6月29日，机械行业市盈率为25.21倍，在申万一级行业中排名第15位，处于市场中游水平，休闲服务、国防军工、计算机等板块估值较高。
从机械板块子行业估值来看，工程机械估值最低。在机械板块细分子行业中，估值水平处于10-20倍较低水平的子行业有工程机械、金属制品、楼宇设备和环保设备，从估值情况来看，这些板块具有投资价值。
从历史的估值水平来看，机械行业仍处于较低的历史分位点。目前行业市盈率为25.21倍，处于27.90%的历史分位点；市净率为2.78倍，处于43.00%的历史分位点，二者均处于较低的水平。板块经历三月份以来的调整后，PE水平已与年底、年底相当，投资价值显现。
2.年下半年投资策略：β和α两个角度寻找投资机会
2.1.β角度：行业景气度高，且资本开支周期可持续
2.1.1.包装机械：消费升级+存量更新+白酒市场崛起，增量市场显著
我国包装机械行业食品饮料是下游最大细分市场，占比超过一半。包装机械下游应用领域中，食品、饮料、医药、化工行业是最主要市场，食品行业包装设备需求占32.48%。其他行业主要包括家用电器、造币印钞、机械制造、造纸印刷、图书出版等众多行业领域。
啤酒：存量设备进入更新周期，小瓶包装+罐装啤酒带动结构性增长。将国内主要啤酒企业的资本开支情况进行加总，在、年前后的行业整合中，资本开支达到高点，目前进入设备更新周期。年的资本开支总和为54.64亿元，较年增加61.90%。
乳制品：巴氏低温奶渗透率提升+酸奶产线品类拓展，稳定增长可期。我国巴氏奶消费，大概只占液态奶市场的25%左右。随着近年来的消费升级，对“新鲜”这个概念的
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