说到乳业的巨头，我们会想到伊利、蒙牛、光明等众多品牌，而每个区域也都有着各自知名的品牌，数不胜数。
如果如此众多的公司放在一起论资排辈，辉山乳业也属于元老级别的存在。年成立，至今60余年，辉山乳业成为中国乳业不可或缺的一部分，也曾经辉煌。
据公开资料显示，年、年、年，辉山乳业净利润分别为3.28亿元、4.5亿元、9.45亿元，年、年增速高达37.2%、%。年9月27日成功登陆香港联交所主板，IPO募集资金78亿元，成为香港历史上消费品行业首次发行企业募集金额前三名。
但是，危机总是来得猝不及防！
跌落神坛的巨头！
年3月前，辉山乳业是一家优质的东北企业，业务覆盖全产业链，包括牧草种植、精饲料加工、全品类乳制品加工等。
年3月24日，一个普通交易日，恒指小幅波动，波澜不惊。临近午盘，辉山乳业突然跳水，半小时暴跌90%，市值蒸发多亿港元。辉山乳业直接跌落神坛。
面对这样的状况，辉山乳业一边逐条回应质疑，一边拿出超过百亿的资金买入H股对抗做空力量，根据辉山乳业资产重整文件显示，辉山乳业方面共投入亿港元买入辉山乳业H股，超过百亿的投入，辉山资金链没问题也变成有问题了。
但结果仍然没有挽回股价。
其实，早在年12月15日，美国知名的做空机构浑水就发布了关于辉山乳业的做空报告，称辉山乳业至少从年开始发布虚假财务报表，夸大产奶量，编造“苜蓿自给自足”的谎言，公司价值接近于零。
不过这次做空被辉山乳业以紧急停牌轻易躲了过去。
12月19日，就在辉山乳业意图复盘之际，浑水又丢出一个重磅“炸弹”，指辉山乳业收入数据造假，国家税务总局的增值税数据显示，辉山乳业的报告中呈报巨额欺诈性数据。
辉山乳业不甘示弱，当晚就发布澄清报告，对浑水的质疑做了一一反驳。
两次做空报告并没有击倒辉山乳业，辉山乳业股价在此期间一直坚挺在3港元左右，甚至有过最高达4.15%的涨幅。直到3月24日，一则大股东挪用30亿元资金投资房地产的消息成为压倒辉山乳业的最后一根稻草。
辉山乳业陷入被动之中，而这个时候辉山乳业董事长杨凯在3月24日通过ChampHarvest（冠丰）场内直接减持辉山乳业逾2.5亿股，套现.63万港元。辉山乳业就此陷入深渊。
根据破产管理人债权审查结果，辉山乳业系列公司债权人余人，已确认债权亿元。由于存在主债权和担保债权重复情况，合并后实际总债权规模约在至亿元左右。
债台高筑，辉山可有生机？
年8月6日晚间，停牌多日的辉山乳业发布一则公告，通报了目前公司经营及债务重组进展，总体来说：辉山乳业债务重组和东北市场销售渠道“已经稳定”了。在新年开始的第一天辉山乳业公布了重整计划。
但是，高达数百亿的债务危机，辉山真的有生机吗？
归根结底，辉山乳业的问题根源在资本市场和金融领域，其主营业务运营基本面还是良好的。在年初，由品牌评级权威机构Chnbrand发布的年（第五届）中国顾客推荐度指数（C-NPS）品牌排名出炉。
在酸奶推荐度排行榜上，辉山乳业则是唯一一家连续三年排名上升的企业，在全国低温酸奶品类排名第三，得分17.1，远高于行业均值11.7。辉山乳业虽然问题重重，但是更多是来自于资本，而不是产品和运营层面。
事实上，辉山乳业在中国乳业整体转型升级上起着重要的引领作用，辉山也是国内少有的具备真正意义乳制品全产业链优势的企业，同时，辉山的种植养殖、乳品加工业务结构也是行业里最合理的全产业链企业。
据悉，辉山乳业是东北地区最大的奶牛养殖企业，拥有近50万亩苜蓿草及辅助饲料种植基地、年产50万吨奶牛专用精饲料加工厂、超过20万头纯种进口奶牛、82座规模化自营牧场以及6座现代化乳品加工生产基地。
“当别人把80%的精力和资金用于营销时，我们则把80%的精力用在了以牧草和奶牛饲养为主的全产业链建设上”，辉山乳业集团董事长杨凯曾说，这也是他为辉山乳业留下的最后一笔财富。
有根据地，有牛、有产品…辉山乳业就还有一线生机，但是仅凭这些辉山乳业就能够翻身吗？
越来越激烈的乳业竞争！
就算辉山乳业仍然有一线生机，但是在乳企竞争中优势也在逐渐丧失。内部危机严重，外部的竞争却在不断加剧，不能尽快解决问题，辉山乳业面临的危机将会越来越严重。
近两年无论蒙牛还是伊利，都在对行业的每一个链条进行布局。蒙牛用几年的时间，在不断弥补自己奶源上的不足，不断布局奶源建设，从国内和国外两方面解决奶源问题。同时也在逐渐开拓国际市场。
而伊利的布局更加广泛，无论是产品创新，新品上市，还是产品的宣传布局上都在不断精进。今年以千亿为目标的布局，更是把伊利所有的力量都利用了起来，在逐渐占据更多的市场，打造更强的知名度。
紧盯市场的不单单是两大巨头，各地的区域品牌也在不断深耕属于自己的市场，应对两大巨头带来的压力。
在这样的市场之下，辉山乳业并没有太大的优势。而且5月8日晚间，辉山乳业发布公告称，公司于年5月3日收到香港联合交易所（以下简称“联交所”）发出的函件，联交所决定根据上市规则第17项应用指引将公司列入除牌程式的第三阶段。除牌程式的第三阶段将于年5月16日开始，年11月15日届满。
如果无法在年11月1日或之前提交可行的复牌建议，以显示该公司按上市规则相关条例要求拥有足够的业务运作或资产。如果辉山乳业于除牌程式第三阶段届满前没有提交可行的复牌建议，该公司将面临除牌。
一旦除牌，就算辉山乳业仍然有着一定的基础，但是未来的路将更难走。
据纳食舆情监测系统显示，辉山乳业的友好指数偏中立，但是媒体的
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