来源：新浪博客
随着全国能繁母猪存栏连续5个月回升，年以来的猪价上行周期即将结束；在猪价下行周期，又有哪些机会将出现，哪些行业将发生巨变呢？
一、以美为鉴，养猪规模化的提升将加剧猪价波动
传统观念认为，养殖规模化会导致几个大养殖企业占据行业大部分的产能，从而较稳定地给市场提供生猪，从而避免蛛网模型式的生猪价格波动。
然而美国用实际行动否定了这个观念，从年生猪产业启动规模化开始，美国生猪价格的十年移动标准差从4左右上升到了年的11左右，-年间回落到6左右，但年以后又逐渐回升，-19年达到了11左右。其原因如下:
（1）猪价波动受多方面因素影响，如疫病、饲料价格等,规模化提升并不能解决其他因素
（2）规模化养殖企业效率高，由此造成产能的扩张更为迅速和剧烈
（3）规模养殖企业成本更低，价格安全边际更高，可以忍受更大的价格和降幅
二、本轮猪周期下行长度或达三年，远超以往
近20年来，我国传统的猪周期大致呈显“一年涨，一年高位震荡，一年降，一年低位震荡荡”的规律，年环保趋严叠加非洲猪瘟造成了“年开始的超级猪周期”。
随着全国能繁母猪连续5个月回升以及养殖规模化发展，猪价高位震荡后将进入下行周期。
1）本轮周期猪价高度，去产能幅度以及产能的恢复及猪肉供给的恢复所需时长均为历史级（以往周期的去产能幅度不够大,产能恢复所需时间相对较短），猪价从历史高位恢复到周期低位所需的时间也有望达到历史级，这决定了下行周期超长的时间长度。
2）本轮周期中，养殖规模化与集中化程度将大幅推进，各大养殖企业纷纷投入巨资扩建产能，后期（预计在年及之后）行业产能有望在规模产能扩张的带动下大幅恢复，而规模养殖企业的养殖惯性比散户大，很难及时削减产能，下行期或将延长。
三、屠宰肉制品行业的发展机遇
1）年以来，落后屠宰产能不断淘汰，肉制品行业的小作坊不堪成本压力被迫退出；
2）猪肉供给增多，屠宰总量回升；低温肉制品及休闲食品的增长，热鲜肉转泠鲜肉趋势；
年开展的《中国居民肉类消费情况调查》显示，79.4%居民愿意购买冷鲜肉,取代热鲜肉成为消费者接受度最高的内类。
3）调猪转调肉后,屠宰场话语权提升，议价能力上升有望带来更高的利润边际；猪价下行期，肉-猪价差扩大，利润提升；
受非洲猪瘟管控升级，生猪禁止长途贩运或成为长期措施，热鲜肉无法调运，冷鲜肉成为调运主体。品牌屠宰企业依靠良好的销售渠道及品牌溢价将获得超额利润。
一般情况下，猪肉（含肉制品）的变动速度会慢于生猪价格的变动，因为受到更多因素的影响，如CPI和居民消费偏好等。
4）超长的下行周期给屠宰和肉制品行业带来了长达三年的成本下降期。
生猪价格下行时，肉制品价格下降的可能性较小或下降幅度较小。
四、投资建议
非洲猪瘟已经给行业带来的结构性的影响，养殖规模化逐渐完善。从周期的运行规律来看，我们认为随着生猪供应量的见底回升，养殖后周期将引发新的产业结构变化。参考美国，我国屠宰肉制品行业或将进入”高增“阶段，行业发展空间将迅速打开。
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