记者彭浩
编者按：
受产品提价预期的驱动，乳业股王者归来。机构认为，乳业进入新一轮原奶上涨新周期，具有刚需特征的白奶消费需求旺盛，长保质期低温奶成为重要增量;国内乳制品生产对生鲜乳更强的依赖，加上奶价波动、国内原奶成本持续提升，推动乳制品龙头企业加速抢占上游资源。
乳业板块掀涨停潮
1月5日，乳业股迎来一波行情，受产品提价预期的驱动，当天多只乳业股涨停，行业分析人士表示，年以来乳企原奶成本上涨约10%，因此乳企确有涨价的意愿。
当天乳企集体大涨，伊利股份(.SH)和蒙牛乳业(.HK)两大巨头涨幅均超过7%，而光明乳业(.SH)、三元股份(.SH)、天润乳业(.SH)、新乳业(.SZ)等涨停。
而乳企的这一波涨幅也被认为与海通证券、国盛证券等机构透露的提价信息有关。国盛证券研报显示，根据近期渠道调研反馈，伊利在年12月29日对旗下基础白奶产品进行提价，提价幅度在3%到5%之间。同时，研报指蒙牛乳业也在去年12月对部分白奶产品提价4%到5%。
1月5日下午，针对海通证券调研称伊利、蒙牛基础白奶产品元旦后涨价3-5%的消息，伊利投资者关系部门回复称，以利乐包为代表的“小白奶”产品价格将会有小幅调整，主要是受到国内生鲜乳价格上涨影响。而蒙牛集团相关负责人则表示，该情况还在向有关部门核实。
根据国家奶牛体系公布的最新数据，年11月国内原奶收购价格平均在4.15元/公斤，要高于年生鲜奶的平均价格3.65元/公斤。
与此同时，白奶和低温产品的整体促销情况也明显减弱，年以来打折最为“凶狠”的低温鲜奶品类，也大多回归正价销售。
国海证券研报指出，自年上半年开始，国内原料奶收购价格同比持续上涨，原奶价格上涨将使乳企的终端促销减弱，带来销售费用率的降低，并可能催化乳品的价格提升，促使头部企业毛销差增大。同时从需求端看，受益消费升级，我国生鲜乳消费量呈现增加趋势，年人均消费生鲜乳35.8公斤，比年增长4.9公斤。
乳业迈入新一轮上涨周期
安信证券表示，乳业进入新一轮原奶上涨新周期，此次疫情下，具有刚需特征的白奶消费需求旺盛，长保质期低温奶成为重要增量;国内乳制品生产对生鲜乳更强的依赖，加上奶价波动、国内原奶成本持续提升，推动乳制品龙头企业加速上游资源占有。例如年以来，伊利通过子公司要约收购中地乳业，通过优然牧业收购恒天然在应县和玉田的牧场群。
本轮原奶上涨周期内在逻辑不同于年：从供给端看，经过-年奶价低位、养殖场亏损、环保政策缩紧后，我国奶牛养殖门槛大幅提高、奶牛存栏量持续下滑，奶牛存栏数量从年的万头下滑至年的万头。
消费端看，在消费升级、健康意识提升的背景下，白奶增速更快，白奶的生鲜乳使用量高于酸奶，加速供需不平衡。那么是否会重演年以后加大进口造成供过于求的局面?安信证券判断，此轮奶价上涨周期拉长。由于消费结构发生变化，以大包粉为原料的乳品消费占比下降，未来乳企倾向于进口液态奶平滑国内奶价上涨，但是运输成本较高，国内外奶价联动性或许没有上一轮那么强。
国盛证券表示，根据历史复盘，奶价温和上涨阶段，行业龙头有望携手减促提价，价格战有望趋缓，龙头盈利能力有望持续释放，业绩弹性凸显。乳业龙头有望迎来估值和业绩双升。
天风证券分析师刘畅表示，乳制品行业整体竞争格局呈现进一步优化趋势，预计未来整个乳制品行业中“小而美”与“大而全”将同台共舞。重点推荐：新乳业、燕塘乳业、光明乳业，建议继续
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