文/安沐
据媒体报道，近日，内蒙古骑士乳业集团股份有限公司（以下简称骑士乳业，公司）披露招股书，拟在北交所上市，并获受理。
招股书显示，骑士乳业是一家区域乳企，主营业务为牧草、玉米和甜菜种植、奶牛集约化养殖和有机生鲜乳供销、乳制品及含乳饮料的生产与销售以及白砂糖及其副产品的生产与销售。公司本次发行股票数量将不超过5,万股，本次发行募集资金总额扣除发行费用后，拟用于投资骑士乳业奶牛养殖项目，拟使用募集资金金额2.61亿元。
政府补贴占公司利润比例较高
业绩方面，财报显示，骑士乳业在年、年、年分别实现营收为6.36亿元、7.07亿元、8.76亿元；同期，实现归母净利润分别为.18万元、.15万元、.72万元。年一季度，骑士乳业实现营收1.7亿元，归母净利润为.12万元，同比增长%。
虽然近年来，公司的业绩整体向好，但是公司每年获得政府补贴也不少，报告期内，骑士乳业计入当期损益的各种政府财政补贴资金分别为.64万元、.36万元和.94万元，占当期净利润的比例分别为27.09%、50.23%和13.39%。
在行业内，公司负债率偏高
值得注意的是公司在近三年来，资产负债率分别为65.03%、66.92%、69.47%，明显要高于同行上市公司。据了解，同行上市公司，蒙牛的负债率为57.19%、伊利的为52.15%、光明乳业的为52%。与此同时，截至目前，国内乳制品行业，在伊利、蒙牛双巨头的市场格局下，骑士乳业也坦言市场竞争越来越激烈。对此，骑士乳业解释称，主要原因系公司业务规模扩张较快，流动资金需求较高，融资渠道较为单一且主要以债务融资方式筹资。
公司销售区域市场有较强依赖性
公开资料显示，骑士乳业的业绩主要来自内蒙古自治区。报告期内，公司在内蒙古自治区实现营收占公司总营收的比例分别为57.75%、64.37%、69.44%，公司的产品很少涉及我国中部以及东部地区。对此，公司在招股书中表示，能否实现进一步向外拓展业务存在一定的不确定性，若向外拓展业务受阻，发行人未来业务规模和发展前景将由于对内蒙古自治区域市场的较大依赖性而面临一定的市场竞争风险。
公司主要客户相对集中
报告期内，公司的牧业板块来自中国蒙牛乳业有限公司所属公司的收入占发行人牧业板块收入的87.34%、94.26%、93.31%。其中，糖业板块报告期内对浙江杭实善成实业有限公司销售额占糖业板块总收入的40.76%、36.91%、44.39%。值得一提的是，骑士乳业对中国蒙牛乳业有限公司销售的主要产品为生鲜乳，对浙江杭实善成实业有限公司销售的主要产品为白砂糖。
值得注意的是，骑士乳业的主要原材料为生鲜乳，除了少一部分来自自家牧场，绝大部分都依赖于外购，原材料大部分来自外购给公司增加了一定的不确定性因素，不利于公司的发展。
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