（报告出品方/作者：华安证券）
一、需求强劲催生供应链新机遇终端烘焙产品按照新鲜程度可以分为新鲜产品、长保包装产品和包装速冻产品。后二者均由工业生产，通过零售渠道触达消费者。新鲜产品除在商超货架上销售外，更多通过烘焙门店、快餐厅、咖啡茶饮店面向消费者，具备更为丰富的体验属性。
在加工环节，供应方式分为手工制作和工业生产两大类。工业生产的包装产品口感上逊色于饼店现制，但在成本控制、标准化等方面具有优势。冷冻烘焙工艺的出现实现了烘焙产品的新鲜体验与生产效率的平衡，将部分生产环节集中在工厂完成，减轻终端操作和高昂投入的压力。
随着我国烘焙消费市场快速扩容，越来越多的C端和B端公司进入二级市场。B端企业在烘焙供应链中的地位有望提升，发展空间值得
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