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编者按：年A股市场行情已收官，年即将来临。在岁末年初之际，各大券商陆续公布年A股投资策略。“转折之年”“复苏牛”“新周期”“新期待”等成为各大券商对年投资新机会描述的高频词。同时各大券商普遍认为，年中国经济将“满血复活”，宏观经济增速将超5%。A股长期复苏逻辑或将启动，并具有结构性投资机会。本报记者张颖见习记者刘慧
从中信证券、中金公司、国泰君安、招商证券等众多知名券商最新发布的年度策略报告看，消费复苏、数字经济和新能源等新趋势被各大研究机构多次提出并积极推荐。今日起本报推出投资新趋势系列报道，本篇聚焦大消费赛道在年蕴藏的新机遇，新的投资逻辑，进行深入分析挖掘，以飨读者。消费行业韧性强，是国民经济的“稳定器”和“压舱石”。在A股市场中，优秀的消费品公司曾为投资者创造了数十倍甚至百倍的收益，更是历经数次牛熊行情，受到众多投资者青睐。“扩大内需”被列为年中国经济工作五大任务之首，而重中之重就是恢复和扩大消费。在此背景下，消费复苏已成定局。《证券日报》记者通过梳理各大机构研报发现，在经济复苏预期的引领下，投资者信心有所提升，消费赛道重回风口，不但成为近期市场的热门领域，更成为了各大机构首推的投资主线。与往年提出的消费升级不同的是，年机构将消费复苏中新的投资亮点聚焦到了食品饮料、商贸零售、医药生物等三大领域之中，上述领域到底蕴藏着哪些新的投资逻辑和机遇呢？食品饮料三大逻辑催生投资新机遇“年末随着疫情防控措施逐步优化，消费场景逐步修复，消费者信心指数逐渐增强，带动食品饮料行业回暖。叠加行业上游原材料价格回落，将驱动年行业利润释放，估值提升。”业内人士普遍表示。记者通过梳理各大机构研报以及对专家采访发现，年三大逻辑将催生食品饮料行业投资新机遇。第一，疫情防控措施逐步优化，消费场景复苏可期。年12月7日国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》、12月12日通信行程卡下线。12月26日国务院联防联控机制发布《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》，疫情防控措施逐步优化。对此，财信证券分析认为，疫情防控措施优化消费场景逐步修复，且随着食品饮料行业基本面逐步筑底，经营压力有望释放，年行业投资策略将围绕消费复苏展开。中金公司同时表示，扩内需战略有望提振消费力，随着经济复苏和消费场景恢复，酒类、乳制品、休闲零食、食品饮料等消费品基本走向拐点，需求有望持续改善。第二，行业上游原材料价格回落，驱动公司业绩释放。据Wind数据显示，年下半年，多种食品饮料行业上游原材料价格均开始下降，截至12月30日，例如白砂糖现货价、PET切片现货价、鸡蛋平均批发价、棕榈油平均价较年内高点分别下降了4.63%、27.21%、14.61%、49.94%。对于上游成本压力回落，将带来的年的投资机会。国盛证券研报提出，当前仍处于成本压力高位的标的未来有望在观察到核心成本项进入拐点后，形成新一轮成本下降预期，同时成本持续处于高位的大众品企业多采取提价的方式应对持续的成本压力，未来成本下行有望与过去提价形成“剪刀差”，进一步释放业绩弹性。财信证券研报显示，年国际局势和疫情导致的国际供需错配影响，玉米等粮食作物和铝、玻璃、瓦楞纸等包材等主要细分行业上游原材料价格在年第二季度时达到新高，随后部分原材料价格中高回落，预计年行业成本有望改善。从细分领域上看，华鑫证券认为，影响啤酒行业的原材料中，当前大麦价格仍处于较高位置，但玻璃、铝、瓦楞纸等包材价格有较大幅度回落；休闲食品方面，面粉、白砂糖、棕榈油、鸡蛋、肉制品等原材料的成本占比约为70%至80%，都将在年受益于原材料价格下行，利润得到释放。第三，估值有望提升，长期布局价值已现。统计发现，截至12月30日收盘，食品饮料行业的最新动态市盈率为36.22倍，较年初高点45.44倍的动态市盈率，回落逾两成。“基于对年消费行业的复苏，市场会有所期待，政策上也将会针对消费进行引导和扶持。因此，食品饮料行业有望在年走出一波业绩驱动的反弹行情，驱动估值扩张。”排排网财富研究部副总监刘有华告诉《证券日报》记者。对于备受市场
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